机构指出,2025年随着政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强,内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间。
核心逻辑
1.磷肥需求保持平稳,磷矿价格高景气延续。2024年以来磷肥需求保持稳定增长,整体价格保持高位运行。考虑磷矿行业准入壁垒提升叠加新磷矿投产后爬产周期大概1—2年,磷矿供给大量释放的时间点或将晚于2026年,目前磷矿供需紧平衡的格局或将延续,磷矿石价格有望维持高景气。
2.有机硅供需平衡表修复在路上,DMC盈利能力开始改善。2021—2024年有机硅行业迎来了投产高峰期,产能从2021年的187.5万吨,快速扩张到2024年的344万吨,复合增速达到22.4%,2024年产能利用率整体维持在65%—80%区间波动,当前新增产能十分有限,未来供给竞争格局有望逐步改善。
3.春耕背景下需求存在刚性支撑,草甘膦工厂开工状态稳定,近期企业订单跟进良好;草铵膦以执行前期待发订单为主,行业整体开工维稳,部分工厂现货供应紧张。烯草酮、丙草胺企业开工不足,现货供应紧张。后续4—5月份终端需求旺季,除草剂终端市场交投活跃,终端渠道谨慎观望情绪缓解,市场信心稳步修复。
利好个股:
兴业证券研报认为,化工品价格、价差底部区域,龙头白马中长期性价比凸显。当前,化工品价格、价差处于底部区域,龙头白马估值亦跌至底部水平。龙头公司周期底部业绩测算,该估值具有强安全边际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显,在建工程充足,中长期有望在当前扩产周期中保持市场份额增长。建议关注:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、卫星化学等。
本文内容精选自以下研报:
《中国银河 化工行业周报:化工品偏弱震荡,把握结构性机会》
《民生证券 化工行业周报:建议关注底部开工率明显提升的周期子行业》
《兴业证券 基础化工行业周报:顺周期预期回暖、下游扩产驱动草酸需求向好,继续关注化工核心资产及新材料成长》
《开源证券 基础化工行业周报:杀虫剂价格率先上涨,需求旺季到来有望推动农药产品景气向上》
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