戚宇：谨慎乐观 切忌盲目激进

周三，沪深两市缩量小幅攀升，成交额超1.6万亿元，其中化肥、游戏板块涨幅居前，仅银行板块下跌，全市场上涨股票超4500只。

从盘中热点看，磷化工概念拉升，粤桂股份10天9板，清水源、川金诺“20cm”涨停，六国化工、司尔特、辉隆股份、川发龙蟒等涨停。AI概念走强，万达信息、恒信东方“20cm”涨停，二六三、元隆雅图、华扬联众、大恒科技、天娱数科等涨停。

从技术面角度来看，沪深两市虽然缩量上涨，但是沪深两市股指跌破5日及10日均线后，沪指与创业板指数仅仅修复20日均线。从日线级别看，当下沪深两市日线下跌序列处于中期阶段，也就是说，短期调整或仍未结束;从周线级别看，探底回升后，处于5周均线的上方，中线保持相对的强势。

从结构上看，市值管理办法出台后，红利资产活跃度有所提升，但是过于快速拉升无法提振市场情绪，反而容易兑现。往后看，假如后市走软，或可以充当全市场的安全垫来稳定市场。从另一层面看，中小市值及主题品种再度活跃，显然更吸引人气。固态电池、AI应用端等在中低位置再次拉起，突破平台的品种是可以留意的，而前期热点从高位下来再次反弹的品种则需要甄别，或有诱多的嫌疑。整体看，存量博弈下，市场风格重回跷跷板轮动模式。

伴随着存量政策加快落实，以及一揽子增量政策加力推出，政策驱动市场余温还在，但显然距离下月中央经济会议来讲，当下处于相对的政策真空期;另一方面，外围扰动或重新占优，美元及汇率制约，10月外贸出口再次放量，恰恰是市场担心美国明年增加关税预期的提前反应等。上周我们反复提示多空分歧后股指的宽幅震荡或无法避免，当下已然验证。往后看，短期市场或仍有反复，不排除阶段性的调整;战略上，中期我们仍保持谨慎乐观的态度;策略上，切忌盲目激进和追高。

(作者为中天证券资深投资顾问)