孙刚：熊市策略不适合牛市初期的投机

从长周期判断，沪指的走势比较清晰，虽习惯周线或者月线，但是在实际操作当中发现，45日线其实更能清晰揭示行情的波动特征。

在沪指的45日线图中，从2018年的12月6日开始，整个沪指始终在一个缓慢的上升通道中运行，2689点正好是这个上升通道的下轨所在的位置;而中轨，从2022年4月12日开始跌破45日线的中轨，大约是3313点以后，市场到今天为止，还没有一次收盘位于这个上升通道的中轨以上，现在这个中轨的位置大约位于3540点;本周五为这个45日线的周期里面的第30个交易日，也就是说，市场还有15个交易日，这根45日K线的收盘就落定。

其实就长期轨道的运行特征来看，远距离的第1次攻击，通常不大可能收在这个趋势线之上。在这个45日线的周期当中，上轨大约位于3912点，市场大概率直接冲破这个上轨、完成量度涨幅的可能性是偏小的。

所以，实际上的沪指的交易状况就变成了确认，理论上，2440点应该是牛市的起点端，虽然走到现在一点都不像牛市，但它是一个可以确认的底部，第2个得到确认的是2635点，2689点就是对2635点的确认。

所以，在底部得到确认的情况下，去寻找顶部：虽然市场已经数次在3700点上下冲高回落，但不要急于判断这月高点3674点是否成为这次行情的头部……我们通常习惯看沪指，但是沪指的设计及整个市场的运行特征其实不是那么特别的投机，方方面面希望市场走慢牛的想法，跟整个市场的运行结构，有的时候还是会产生矛盾的。

这次行情的第一个阶段，创出历史新高的股价很多是50元/股上方的个股，绝大部分是科创板和创业板的个股，主板和02开头的只有很少的几只个股，属于传统行业的更是只有零星的一两只，绝大部分创出新高的个股都是科创板和创业板当中带点科技概念的，或者属于生物制药行业的，券商一共有51只股票，到本周五为止，创出历史新高的有3只个股，分别是中信证券，中国银河和东方财富，而东方财富是唯一的一个可以日涨幅20%的券商股。

所以，当市场需要投机的时候，那些在熊市的措施，不见得特别适合牛市初期的投机。比如T+0的交易机制，如果你有一些限制性的措施，比如流通市值达到什么样的标准才可以T+0，这可能是一种用投机来遏制投机的较好的方法。

(作者为职业投资者)