涨超5%！维生素龙头业绩创新高，原料药板块整体向好

4月14日晚间，国内维生素龙头企业新和成（002001.SZ）发布2024年年报。数据显示，公司过去一年营收、净利创新高。

受此消息影响，4月15日，新和成报收22.18元，涨5.32%。

营养品业务发力

具体来看，新和成于2024年全年实现营收216.1亿元，同比增长42.95%；归母净利润58.69亿元，同比增长117.01%，两项均创历史新高。

其中，营养品业务成为新和成营收增长的主力军，去年该板块营收增长52.58%至150.55亿元，在总营收中占比近七成。其次是香精香料和新材料业务板块，分别实现营收39.16亿元和16.76亿元。

新和成去年营养品业务营收的大幅增长主要受益于维生素价格的大幅上涨。去年7月29日，全球化工龙头巴斯夫位于德国西南部路德维希港的工厂发生爆炸。该工厂是全球维生素的主要生产基地，其维生素A产能约为1.44万吨，占全球产能的27%左右。

事故发生后，巴斯夫宣布工厂停产，并称维生素A和维生素E价值链产品，以及相关类胡萝卜素产品的延迟或中断交付尚不能被排除，随后维生素报价持续走高。

据光大证券，2024年7月26日，国产维生素A、维生素E价格约为98元/公斤、94.5元/公斤。截至2024年8月8日，国产维生素A、维生素E价格上涨至235元/公斤、165元/公斤，涨幅分别达到1.4倍、74.6%。

同时，海外企业产能的调整也令维生素供应进一步向中国集中，产业链上的新和成、浙江医药、金达威等均有所获益。

不过，今年3月，巴斯夫已宣布路德维希港工厂各产品将陆续恢复生产。其中，营养成分业务、维生素E复产时间提前至5月中旬（原计划为7月初），维生素A则按照原计划于今年4月初复产。

目前维生素价格已回落，维生素A价格回落至去年涨价前的水平。但新和成一季报显示，公司财务业绩依然向好，归母净利润18亿元至19亿元，同比增长107%至118%。新和成表示，业绩大幅增长主要系公司抢抓市场机遇，营养品板块主要产品销售数量、销售价格较上年同期增长，实现经营业绩提升。

新和成另一核心营养品类蛋氨酸市场在去年也实现正向增长，下游国内蛋禽养殖业整体保持盈利，饲料中蛋氨酸需求略有增量，国内需求约45万吨，同比增长4.7%。同时，新和成蛋氨酸项目产能得到释放，实现30万吨/年产能达产，市场竞争力得到进一步巩固。

原料药板块整体向好

近年来，我国原料药产业表现强劲，并成为全球大宗原料药生产和出口的主要参与者。2023年我国原料药总产量高达394.9万吨。

在此背景下，原料药板块内各大厂商的表现也持续向好。截至目前，原料药板块已有多家上市公司发布2024年年报或是业绩预告。除新和成外，另有多家原料药生产企业实现业绩大增。永安药业、浙江医药、美诺华、溢多利等多家上市公司归母净利润实现翻倍增长。

不过，近期美国关税政策也让原料药板块在二级市场上出现了一定的波动。为此，已有多家上市公司作出回应。

新和成表示，公司主要维生素系列产品VE系列、VA系列、VC系列、VAD3系列、VB系列，辅酶Q10系列均在此次关税豁免清单中。公司出口美国的销售收入占总营业收入比重在10%以下，对公司生产经营不会造成重大影响。为应对海外市场风险，新和成目前已采取多个措施，包括积极关注国产替代机会；价格优化，减少利润影响；坚持做高质量市场，加大销售开拓力度等。

花园生物指出，虽然公司2024年出口美国的产品在公司总出口额的占比达53%，但其中80%以上产品（含维生素D3）不在美国4月2日的关税加征范围内。

金达威则强调，公司出口美国主要产品为保健品原料辅酶Q10。2024年度，公司辅酶Q10出口到美国市场金额3.26亿元，占公司主营业务收入10.06%。辅酶Q10属于2025年4月2日加征34%关税措施中的豁免清单范围，也属于2025年4月9日加征50%关税措施中的豁免清单范围。

多位业内人士向《国际金融报》记者表示，目前抗生素、维生素、氨基酸等大宗原料药在此次关税政策中均被豁免，对相关企业的生产和销售影响不大。

“在原料药领域，美国想要完全‘甩开’中国没那么容易”。众诚智库董事长杨帆向《国际金融报》记者坦言。

他进一步表示，中国是全球最大的原料药生产国，占美国进口量的20%至30%。若关税上调，美国采购商可能转向印度等替代供应商，导致国内部分企业订单流失。但中国在抗生素、维生素等大宗原料药领域具备显著成本优势（较印度低10%至15%），且高端特色原料药（如肿瘤药中间体）技术门槛较高，短期内难以被完全替代。

截至4月15日收盘，A股原料药板块指数整体上涨。山河药辅涨15.15%；键凯科技和新和成涨超5%；美诺华、森萱医药、奥锐特涨超3%。