两大因素驱动 红利资产再度“起舞”

A股震荡调整之际，红利资产热度不减。截至12月19日收盘，中证红利指数自阶段性低点上涨逾3%；典型红利资产涨势明显，多只银行股在12月刷新或逼近历史高点。在业内人士看来，政策暖风频吹叠加低利率环境，红利资产对市场的吸引力不断上升，即便当日出现小幅回调，无论从短期还是长期维度来看，红利资产均仍具备配置价值。

红利资产升温

近期，在长端利率下行、风险偏好收缩背景下，市场再度将目光投向防御板块，红利资产掀起一波热潮。

从市场表现来看，截至12月19日收盘，中证红利指数自11月27日阶段性低点累计上涨3.68%。

其中，公用事业、银行等典型红利资产大幅跑赢大盘，超额收益明显。可以佐证的数据是，公路铁路、银行11月27日以来累计涨幅分别超过6%、4%，而上证指数、深证成指均涨逾3%。此外，部分个股更是在12月刷新或逼近历史高点，例如农业银行创下5.2元/股的历史新高，中国银行、建设银行、工商银行等一度距离历史高点仅相差几分钱。

从资金偏好来看，红利资产过去一段时间受到险资青睐。国信证券经济研究所金融团队分析师孔祥称，对于险企而言，随着利率中枢下降和非标资产到期，高分红股票对相关资产有较强的替代能力。

两大因素驱动板块走强

红利资产缘何“起舞”？

一方面，政策暖风频频吹向红利资产。近日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（下称《意见》）。《意见》表示，中央企业要引导和推动控股上市公司牢固树立投资者回报意识，通过增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例等方式提高投资者尤其是中小股东获得感。

中国结算近日发布了《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》（下称《通知》）。根据《通知》，为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，中国结算决定，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。

另一方面，低利率环境增强了红利资产的吸引力。进入12月，国债收益率持续走低，10年期国债收益率步入“1”时代，30年期国债收益率也于近日跌破2%，反观中证红利指数股息率则在5%以上。

红利资产配置价值上升

在一路高歌猛进后，红利资产在12月19日略有回调。截至收盘，红利指数小幅收跌0.96%；前述公路铁路、银行板块分别下跌0.73%、1.11%。

回调是否意味着布局红利资产良机已至？华金证券策略首席分析师邓利军称，短期来看，红利资产的配置价值上升，可能有所表现。

江海证券认为，考虑到上市公司加大分红力度的趋势在加强，股票回购增持再贷款政策对高股息公司的吸引力也更大，高股息驱动的红利投资底层逻辑没有改变，红利资产仍是长期配置上的核心选择方向之一。

财通证券表示，红利为代表的大盘蓝筹具备较高赔率和胜率，无风险利率不断下行、保险等边际资金入市，市场有望呈现大象起舞、红利领跑的格局。