净利润翻倍全线业务双位数增长，AI PC龙头业绩超预期

2月20日，联想集团公布截至2024年12月31日的2024/25财年第三财季业绩，财报显示，联想集团业绩继续超预期，当季实现营收营收1351亿人民币，同比增长20%，三大主营业务均实现双位数增长。利润增长幅度扩大，按照香港财务报告准则下的净利润同比增长106%至49.8亿人民币。多元化增长引擎持续加速，PC以外业务在集团总营收占比超过46%。

联想集团董事长兼 CEO 杨元庆表示，混合式人工智能战略推动强劲增长和发展势头，对联想三大业务集团都带来变革，人工智能个人电脑、手机、平板电脑是未来的趋势和方向。

随着生成式AI技术持续进步，AI价值潜力加速释放，科技巨头们在AI领域的耕耘逐步收获成果。以联想集团来说，其作为布局混合式AI的科技厂商，正从业绩层面收获AI布局成效。

全业务线双位数增长

本季度联想集团业绩最大的亮点是其展现出的强劲增长势头，三大主营业务均取得了双位数增长。

在主营业务中，智能设备业务（IDG）表现尤为亮眼，实现营收991亿元人民币，同比增长12%，运营利润率达到7.3%。这一增长主要得益于当前PC市场的新一轮更新周期，以及DeepSeek等AI模型掀起的本地终端AI部署热潮，叠加Windows 11系统升级等利好因素，联想集团的PC业务在当季的全球市场份额提升至24.3%。AI PC作为一个全新的智能设备品类，正加速超预期兑现，具有五个特征的AI PC在中国市场笔记本销量占比达15%。杨元庆表示，过去几个季度，PC 业务的增长高于行业平均水平，联想的市场份额越来越高，与第二名的差距拉开到 5 个百分点以上。

PC以外业务，智能手机业务也在第三财季保持增长，营收同比增长21%，其中亚太地区和欧洲-中东-非洲市场的营收分别同比增长155%和28%，中国市场营收同比增长156%，高端产品营收占比提升至30%以上，为未来可持续盈利性增长打造更具规模的业务基础。无论是营收还是出货量，在中国以外的国际市场排名均升至前五。

尤其值得注意的是，基础设施业务集团（ISG）在本财季实现扭亏为盈，营收同比增长近60%，达到283亿元人民币。云基础设施业务（CSP）业务营收创历史新高；企业基础设施业务（E/SMB）业务实现稳定增长；AI服务器开始迎来稳定收益。联想集团在PC领域通过商用与消费业务互补共赢、以“规模”实现长久制胜的成功模式，正在基础设施业务板块得到复制：利用CSP规模效应反哺E/SMB成本优化，以实现可持续盈利增长的效益正在持续释放。

作为集团的新增长引擎，SSG方案服务业务集团在本财季继续保持双位数同比增长，营收创新高，达到162亿人民币，运营利润率继续维持高位（20.4%）。非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务在SSG整体业务中的占比接近60%，创历史新高。

联想集团的主营业务全面开花，延续高增长态势，第三财季净利润提升了106%，表明其盈利能力也强劲增长。在稳健的自由现金流支持下，联想集团持续加大研发投入，第三财季同比提升14%，研发人员占比接近三分之一，并致力于打造基础性人工智能技术的平台，探索代理型人工智能的突破点，持续推动技术和应用的产品化。随着研发投入的持续加大，联想集团也将不断巩固其混合式AI发展战略。

混合式AI布局显成效

联想集团作为领先的科技龙头，面对AI浪潮，全面发力积极抢滩，杨元庆认为：“具有更高效率和更低成本的人工智能技术加速了个人智能，尤其是加速端侧智能、边缘侧智能的成熟进程，也促进并加速了人工智能在企业的部署和客制化应用，这与联想很早就确立的混合式人工智能的愿景是一致的。”

联想集团在AI领域的布局由来已久，其布局混合式AI未来，将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务。联想集团AI内嵌的智能终端前瞻AI向端侧下沉、智能终端向AI终端升级的趋势，打造了“一体多端”战略，推出“联想小天”个人智能体，并以此为核心，蓄力AI PC、AI手机、AI平板电脑和AIoT等智能设备的加速落地。

ISG基础设施业务则形成了“一横五纵”的AI基础设施布局，旨在为AI发展需求构建丰富全面的基础设施底座。SSG方案服务业务进阶为“一擎三箭”的AI解决方案及服务，致力于面向不同需求客群提供高效可靠的AI智能化升级服务。

在消费电子领域，联想集团的PC、手机等业务护城河稳固。根据IDC数据，2024年全球PC出货量为2.627亿台，同比增长1%，其中联想出货量同比增长4.7%，达到6180万台，市占率稳居第一。此外，联想AI PC业务表现尤为突出。

Canalys数据显示，联想AIPC在全球Windows系统领域的市场份额达到12%，中国区AI PC占到笔记本电脑出货量的双位数。国泰君安表示，随着AI技术的普及，2025年AI PC换机加速，联想作为行业龙头将深度受益。

在基础设施方面，联想集团构建了强大的AI基础设施底座。IDC数据显示，联想集团在中国服务器市场继续位列前三，并已连续两季度同比增幅超过200%，势头迅猛。随着全球AI服务器需求的持续强劲，以及液冷技术的加速应用，联想在该领域的市场份额和收入有望进一步提升。

在AI解决方案及服务方面，联想集团正开发更多的AI原生服务，如其与英伟达携手推出的联想 Hybrid AI Advantage（混合式AI优势集），可助力客户提高AI投入的回报率。民生证券、中金公司等多家机构认为，联想集团凭借混合式AI战略的前瞻性布局，已经迈入战略收获阶段。随着AI技术的不断成熟，联想集团在AI赋能各业务板块的稳健成长将为其带来持续的价值增长。

近期，多达10家机构给予联想集团“买入”“增持”“跑赢大市”评级。华泰证券发布评级报告称，维持联想集团“买入”评级，最高目标价为17.51港元，较此前最高目标价上调26.43%。大华继显维持“买入”评级，最高目标价14.3港元。

联想集团2024/25财年Q3财报显示，公司在营收和利润方面均取得了超预期的表现，尤其是在AI PC和混合式AI布局方面成效显著。随着全球PC市场的复苏和AI技术的加速普及，联想有望凭借其在技术创新、供应链优化和全球化布局方面的优势，继续保持强劲的增长势头。

本文来源：财经报道网